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大成基金刘旭：做一个坚定的价值投资者
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◎编辑 何漪
在不可预测的a股市场，长期投资赢家相当稀缺，大成基金股票投资部主任刘旭就是其中之一。自2015年7月刘旭管理大成高新技术产业以来，连续七个自然年度表现优于沪深300指数。根据Choice数据，截至11月3日，自刘旭管理以来，大成高新技术产业A的投资回报率已达到250.74%，长期业绩优异。
在投资方面，刘旭并不要求海浪拍岸。我希望每一只股票都有足够的安全边际，并在确定性的基础上寻找收入。
近日，刘旭与新基金大成至信回报三年定开混合再次出发。该基金是业内首批与业绩挂钩的浮动费率基金，管理费将根据业绩分类收取。封闭期基本管理费为0.5%，只有封闭期内实现正收益，才会收取0.5%的管理费。在此基础上，当封闭期内年化收益率超过8%且超过业绩基准时，基金会将收取超额部分的20%作为业绩报酬，年度业绩报酬不得超过1%。
保持独立思考的能力
刘旭有12年的投资和研究经验。《上海证券报》编辑了解到，刘旭从会计审计开始，从2011年开始转型为经纪分析师和基金研究员，担任基金经理。
谈到多年积累的经验，刘旭认为，投资中最重要的是有独立思考的能力。他有一种特殊的“钝感”。对于经过深入研究的股票，他们不会因为市场的涨跌而改变固有的判断。
刘旭非常重视能力圈的扩张和专业能力的不断提高。刘旭表示，基金经理应注重改进投资方法，深入了解企业中人与组织的利益，深入了解事物背后的经营规律。”专业能力足够强，能够前瞻性地挖掘企业的价值，以平静地应对市场的剧烈波动。”刘旭说。
具体来说，刘旭在机械设备、家电、汽车、电子、电气设备行业建立了独特的研究体系。在此基础上，刘旭将触角延伸到技术领域，不断扩大能力圈。
以长期价值中心作为选股依据
刘旭是一位坚定的价值投资者，拥有成熟的投资理念和完善的方法论体系。在过去的12年里，刘旭经历了多轮牛市和熊市周期，严格控制了熊市中的回调，并在牛市中努力盈利。
刘旭认为，应根据企业的长期价值进行研究和投资，严格执行自下而上的股票选择策略，在深入研究领域选择股票，坚定持有，减少时间选择，不做波段，保持低周转率，实现长期投资。
刘旭以企业长期价值中心为股票选择的主要依据，根据企业的商业模式、竞争优势、行业上限等因素选择股票，结合股票的估值水平，做出买入、卖出或持有决策。
刘旭非常重视安全边际。他认为，一般来说，如果过去企业账户中有足够的现金或创造自由现金流的能力得到证实，没有明显的风险，那么企业的安全边际就非常明确。然而，在大多数情况下，很难确定企业的安全边际，需要持续跟踪和密切关注。
一些公司显示出中长期投资的价值
刘旭认为，从中长期来看，一些公司表现出明显的投资价值。即使目前市场整体估值较低，一些公司仍处于较高水平。因此，投资需要深入研究，不断加深对企业的理解。
谈到正在发行的大成至信回报基金，刘旭表示，他将坚持不依赖市场涨跌、关注企业内在价值的投资风格。刘旭说：“人们的精力是有限的。他们不需要做出很多选择，只需要减少犯错误的机会。组合的回报不仅取决于正确的数量，还取决于错误的数量。”
因此，刘旭坚持低估值+高集中度的投资方法。刘旭认为，高估值允许企业利润低于预期的空间非常小。坚持合理的估值是对投资者的最佳保护。”将投资组合集中在真正深入研究的公司上并不构成风险。买一家你不知道的公司来降低集中度是有风险的。”刘旭说。
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