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冬季发行基金
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近期新基金发行异常低迷，发行份额接近8年半以来月度最低值。业内人士认为，过去三年，该行业迅速扩张，“债务最终将得到偿还”，疲软的市场市场只是催化剂。
许多业内人士表示，另一个“容易做，不容易发送”的时间点已经到来。当前推动新基金时，销售情况可能不理想，但中长期回报相对确定。目前，迫切需要突破渠道不合作、投资者不积极的困境。
◎记者 陈玥 陆海晴
新基金发行的低迷引起了越来越多的市场关注。
统计数据显示，截至5月26日，新基金共发行81只，发行份额仅为207.47亿，接近8年半以来月度最低点，即2015年8月192.08亿。
一些基金公司无法发行新基金，或者根本不想发行新基金，许多基金公司忙于解决大量的“迷你基金”。业内人士认为，过去三年，该行业迅速扩张，“债务最终将得到偿还”，疲软的市场市场只是催化剂。
许多业内人士表示，另一个“容易做，不容易发送”的时间点已经到来。当前推动新基金时，销售情况可能不理想，但中长期回报相对确定。目前，迫切需要突破渠道不合作、投资者不积极的困境。
基金发行股近8年半低点
5月，新基金发行跌入“三九寒冬”。
根据Choice的统计数据，截至5月26日，新基金发行总数为81只，发行份额仅为207.47亿份，不仅是年内新低，也是近8年半以来的月度发行最低值，即2015年8月的192.08亿份。当时上证指数从5178点迅速跌至2850点，市场恐慌，新基金发行创下2015年以来最低值。
据上海证券基金评估研究中心统计，截至5月26日，5月份新发行的基金份额占总股票基金份额的0.1%以下，为0.085%，自2015年5月以来创下新低，仅接近2018年7月底的0.181%和今年1月底的0.189%。该指数自今年以来两次大幅下跌，令业内人士担忧。
在基金发行一线的市场人士更有同感。
“新基金很难出售。”上海一家基金公司的营销部门负责人告诉《上海证券报》，“一般来说，今年准备发行股权新基金的人必须先准备‘帮助基金’，然后考虑具体的发行事项。”
一家基金公司的营销总监透露，一些具有较强渠道能力的明星基金经理或大公司的股权基金也开始销售。”从渠道方面的反馈来看，明星基金经理最近发行的新基金在发行当天只认购了数千万元。如果该基金在2020年发行，它很可能是一个热门基金。”
上述基金公司的营销总监非常无助：“虽然股权基金很难发行，但每个人的工作节奏都没有放缓，仍然很忙。一方面，抛光营销材料，毕竟，新基金的发行将继续推进；另一方面，该部门最近经常开会讨论如何制作更合适的投资者公司内容，以缓解投资者的焦虑。”
市场低迷只是表面原因
谈到基金发行遇冷的原因，不少业内人士将其归咎于市场疲软。
“今年的市场并不强劲。”一些渠道人士认为，市场风格的快速轮换使基金只是有一点收入，然后“返还”，客户往往只是想买入或增加头寸。在这种情况下，越来越多的客户被锁定和观望，增量资金也越来越少。
上海证券基金评估研究中心高级分析师池云飞也表示，大多数投资者讨厌风险，因此当市场短期表现不佳时，基金发行规模难以“增加数量”。
长期以来，公开发行一直习惯于“看天吃饭”，但今年新基金发行的严重程度不仅可以解释市场疲软。业内人士认为，过去三年行业快速扩张带来的一些问题“最终将回归”，市场疲软只是催化剂。
毕竟被透支要还回去。
一家中型基金公司的高管告诉记者：“今年以来，大部分精力都花在梳理‘迷你基金’上，可以清理和拯救。”。
高管表示，清理“迷你基金”比拯救规模要困难得多，如果公司的“迷你基金”达到一定数量，就不能发行新基金。在过去的几年里，该行业加快了扩张，许多同质化产品都发布了各种热门话题。市场变化后，资本流动非常快，相当一部分基金已成为“迷你基金”，这也是当前监管的焦点。
据Choice统计，截至3月底，约有1000只“迷你基金”规模不足5000万元，其中四分之一以上成立于2022年或2023年。
毕竟要还。事实上，由于行业的快速扩张，不仅仅是“迷你基金”需要“还债”。在2020年行业的亮点时刻，一批基金密集出现。从最新情况来看，大部分基金的表现“一言难尽”。
Choice统计显示，2020年，共有500多只主动股权基金宣布成立。截至2023年5月26日，约60%的基金自成立以来一直在亏损，部分基金甚至亏损30%以上。比如上银核心增长混合于2020年9月27日成立，现在净值甚至不到0.5元。
一半是海水，一半是火焰。一些基金仍然实现了积极的回报。据统计，自成立以来，50多只基金的回报率超过30%。例如，淳厚信瑞成立于2020年2月12日，截至2023年5月26日，回报率为88.06%。
此外，一些三年封闭期基金将在不久的将来开放认购。结果表明，虽然强制控制了投资者的“脚”，但并没有为投资者赚钱。例如，景顺长城科技创新三年定期开放混合，兴泉合丰三年持有混合，易方达优质企业三年持有混合，即将开放认购，但上述基金自成立以来尚未实现正回报。
明星基金经理的产品业绩达不到预期，这也给渠道带来了很大的压力。在新基金的发行中，渠道的不合作也让基金公司非常担心。
“两天前，我们拜访了两家银行。银行工作人员直言不讳地说：“现在最难销售的产品是股权基金。现在我们主要推广一些稳定的产品。”一家中小型基金公司的销售总监承认，他遭受了渠道的忽视。
暗处蓄力 静待花开
好发不好发，好发不好发。在极端情况下，投资的反向逻辑往往是有效的。
随着基金发行陷入冰点，越来越多的市场参与者看到了中长期布局的机会。
池云飞表示：“从延长周期来看，基金发行冰点往往是下一个强劲市场的重要拐点。例如，上一次基金发行冰点出现在2018年中下旬，市场在2019年迎来了一轮大市场。”。
统计数据显示，2019年1月4日，上证指数触及2440.91点，2018年12月1日至2019年2月1日发行的主动权益基金受到考验，但该批产品成立以来平均回报率约为80%，其中华安制造先锋、国投瑞银先进制造、中科沃土沃瑞、中信保诚创新成长、银华盛利等产品成立以来回报率超过150%。
一位拟成为新基金的基金经理告诉记者，目前推动新基金的销售结果可能并不理想，但中长期回报相对确定，投资者的信任将逐渐积累。
站在当前时刻，许多基金公司对未来“有信心”。富国基金表示，目前主要宽基指数的估值水平足够低，处于底部区域。此时，市场充分反映了悲观预期，并将对任何积极变化更加敏感。
热播电视剧《飙升》中有一句经典台词:“风浪越大，鱼越贵。”在摩根士丹利华信基金看来，这句话的意思是，风浪越大，捕鱼就越困难，所以鱼的价格会相应上涨，利润也会越多。投资也是如此，注重“早布局，晚收获”，布局阶段可能不是收获阶段。
回顾历史，市场总是在上涨和下跌的交替中来回循环，没有上涨的市场，也没有下跌的市场。随着经济内生驱动力的逐步恢复，a股市场的新一轮利润周期正在开始，投资者可能对当前市场更加乐观。
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