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中金所党委书记、董事长何庆文：充分发挥金融期货的作用 有助于增强资本市场的韧性
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◎记者 费天元
金融期货是多层次资本市场发展到一定程度的产品和有机组成部分。中国金融期货交易所党委书记、董事长何庆文在第20届上海衍生品市场论坛上发表讲话，阐述了金融期货服务中国特色现代资本市场建设的路径思路。
何庆文在交易层面表示，金融期货的发展有助于增强资本市场的韧性，创造稳定的改革发展环境。其中，股指期货和期权有助于对冲持股风险，稳定持股信心，抑制市场波动。与沪深300股指期货上市前后12年相比，目标指数年化波动率和平均日内波动率下降约30%，涨跌超过5%的天数下降约40%。国债期货为投资者提供利率风险管理工具，增强金融机构的信心，特别是在市场剧烈波动时，可以缓解现货市场的抛售压力，确保现货市场的正常功能。
何庆文在发行层面表示，金融期货有助于服务登记制度等重大改革，提高直接融资质量和效率。在服务股票发行中，股指期货可以用来对冲投资者新底仓股票的价格波动风险，帮助参与者在锁定期内消除后顾之忧，从而扩大认购参与面，增强参与热情。同时，股指期货和期权为投资者管理系统性风险提供了有效的工具，投资者可以更加专注于筛选高质量的企业目标。国债期货有助于投资者抵御利率风险，增强投标和持有政府发行债券和经济社会发展的积极性。2020年，国家招标发行抗疫特别国债1万亿元，中金所立即将抗疫特别国债纳入可交割债券范围，方便投资者对冲风险，增强持债动力。
在投资层面，“随着全面注册制度改革的深化，上市公司数量的增加和个股质量的差异对投资者的价值识别和选择能力提出了更高的要求。个人投资者将更倾向于通过专业的投资渠道进入市场，指数投资将带来更大的发展空间。何庆文透露，在中证1000股指期货和期权产品上市半年后，与中证1000指数挂钩的公募基金产品数量和规模从上市前的36只和80亿元增加到57只和491亿元，数量和规模分别增加了58%和514%，显著促进了相关金融产品的开发和投资策略的创新应用。
何庆文认为，金融期货有助于服务海外投资者的风险管理需求，增强资本市场的国际竞争力。例如，在债券市场对外开放的重要渠道——“债券交易所”下，海外客户对报价和服务质量有较高的要求。一些机构利用国债期货在相关做市策略中提高定价和现货头寸管理能力，为客户提供多品种、全曲线的优质报价，有助于机构在微观上有效控制风险，提高业务可持续性，在宏观上提高人民币资产的吸引力，也将在服务上海打造国内大循环中心节点和国内外双循环战略链接方面发挥积极作用。
“实践表明，金融期货可以为投资者提供精细、低成本、高效的风险管理工具，有助于进一步完善交易、融资、投资等环节的资本市场功能。下一步，中金公司将积极融入国家战略和资本市场改革开放大局，为建设标准化、透明、开放、充满活力、坚韧的资本市场做出新的更大贡献，促进上海国际金融中心和浦东领先地区的建设。何庆文说。
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