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光大保德信基金董文卓：着眼长期价值，与持有人携手共进
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◎记者 朱妍
根据海通证券的研究数据，截至2023年第一季度末，在“基金公司固定收益基金绝对收益排行榜”中，光大保德信基金在过去一年和七年中排名前三，在过去三年中排名前十，排名第七。
光大保德信基金的股权产品除了固收实力强外，还多点开花。银河证券数据显示，截至今年第一季度末，光大保德信基金近6个月有5款股权产品回报率超过20%；7种产品在过去一年的回报率中排名前20%；在过去七年的回报中，出现了五个“翻倍基”；光大新增长和光大红利成立以来，两只老基金的收益率分别超过715%、590%。
光大保德信基金副总经理兼首席投资总监董文卓最近在接受《上海证券报》采访时，对投资研究团队的建设和未来股票债券市场的投资方向发表了自己的看法。
聚集专业投资力量
董文卓拥有17年的投资研究经验和13年的组合管理经验。他曾在招商基金和平安资产工作。他曾担任平安养老保险执行委员会和资产管理中心副主任。2016年，他获得了21世纪亚洲金融年会评选的“2016年投资者”奖。
2017年5月，董文卓加入光大保德信基金，现任公司副总经理兼首席投资总监。在过去的六年里，公司的产品线不断丰富和完善，许多绩效基金进入了100亿元的阵营。
固定收益业务是光大保德信的金字招牌。目前，光大保德信固定收益业务涵盖债券基金、混合基金、货币基金、定制账户等产品。为了满足投资者多样化的债券投资需求，公司建立了不同风险收益特征的阶梯式债券基础产品线，布局定位更清晰，在每个细分市场进行集约化培育，打造独特的拳头产品。
例如，截至2023年第一季度末，由总经理助理、多战略投资部主任黄波管理的光大信贷天一，在过去三年和五年中排名前三，并获得了五年期金牛奖。该基金作为一种积极的固定收益多策略产品，努力为持有人获得更多的超额收益。另一款中低风险等级固定收益多策略产品——光大增利，自成立以来的14个自然年度中，有13个年度获得正收益，近3年、近5年的业绩均跻身同类产品前7%。
根据2023年第一季度报告，光大信用增益规模已超过100亿元，光大利润增长也非常快，已超过94亿元。三年前，这两种产品的规模只有大约1亿元。现在，凭借出色的积极管理能力，这两种产品实现了业绩和规模的双重收获。
不仅如此，公司的股权投资业绩也非常出色。截至第一季度末，7款产品在过去一年中排名同类产品前20%，光大消费在过去一年中排名同类产品第一；光大新增长和光大红利成立以来，收益率分别为715%、590%。
亮眼业绩的背后是不懈的耕耘。董文卓表示，人才作为资产轻的资产管理行业，始终是基金公司的核心竞争力。光大保德信始终致力于打造一支开放、成长、长期取胜的人才队伍。目前公司股权产品谱系齐全，特点鲜明，涵盖高端制造、消费、医药等领域。主要行业和风格由长期培育和优势的基金经理领导，为投资者提供风格清晰、获得超额回报能力的投资品种。在此基础上，公司给基金经理一定的空间，不断扩大能力圈，进而完善全市场均衡产品的投资布局。
筑牢风险控制第一防线
董文卓表示，光大保德信基金更注重基金经理三年、五年的中长期考核，“我们很少蹭热度，更想赢得持有人的心，希望通过中长期业绩的积累，向投资者展示专业资产经理的责任和优势。”。
光大保德信基金除了从长远来看，还非常重视各项业务的稳定发展。
“2018年下半年，我们提出严格控制信用风险，将风险控制分为前、中、后三部分，努力将风险控制理念贯穿投资研究的整个过程，防止‘坏钱驱逐好钱’。”例如，董文卓说，如果研究人员跟踪的债券主体有负面舆论，他们将根据不同程度实施“扣除机制”，从而限制他们的行为，限制推荐声誉和严重风险不匹配的品种。
此外，在流动性方面，董文卓补充说，许多债券似乎没有违约风险，但不同类型债券品种对应的流动性系数不同。基金经理需要以流动性风险为重要参考指标，谨防因流动性风险而导致净值回撤。
董文卓说：“我们的投资风格属于均衡配置，头寸分散，选择各行业相对被低估的品种，追求更稳定的长期回报。我们赚的是大型资产配置的钱。从长远来看，这种赚钱的方式是可以复制的。”
在股权投资方面，董文卓表示，公司始终坚持稳定的投资和价值投资，严格控制风险，努力通过优化头寸结构、平衡行业配置和丰富投资策略来降低投资组合的波动性；同时，继续加强基础研究，拓宽研究广度，提高研究深度，选择与优秀企业共同成长。
关注三大主线投资机会
展望未来，董文卓对债券市场持中性谨慎态度，对股票市场持积极乐观态度，后续关注三条投资主线：数字经济、国有企业改革和扩大国内需求。
在债券市场方面，董文卓表示，目前的宏观背景有利于社会融资金额的复苏。在这种情况下，信贷需求的改善是可以预期的。从目前的收益率水平来看，票息和适度杠杆策略可能优于长期策略。
在股票市场方面，董文卓认为，在中国经济稳步复苏的背景下，上市公司的利润增长预计将稳定和复苏。同时，回顾信贷周期，实体融资需求的改善也有利于股市的表现。
董文卓对这三个主要机会持乐观态度。第一条主线是经济复苏、政策驱动和国内需求修复。最近的高频数据显示，线下消费繁荣有进一步改善的可能性，文化旅游消费继续修复。预计夏季文化旅游流量将完全恢复，收入表现预计将更加强劲。
第二条主线是数字经济。主线想象空间广阔，价值取向高端，符合时代发展方向，可持续，整个投资逻辑简洁易懂，不乏深度感。不仅如此，主线跨越多行业、多风格，内部可以形成良性互动，资金吸收量大。
第三条主线是国有企业改革。今年，国有资产监督管理委员会对中央企业的评估发生了变化，引导企业提高经营质量，这将刺激相关上市公司的价值重估和回归。
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