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2023年中信证券资本市场论坛研究判断市场走势：下半年a股或迎温复苏 资本行为回归长期业绩主导
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◎记者 费天元
5月30日，中信证券2023年资本市场论坛在合肥举行。中信证券研究部多位首席分析师对下半年宏观政策形势、a股市场及海外市场战略、主要产业投资战略等进行了多维展望和分析。
中信证券首席经济学家明确认为，今年是疫后复苏的一年，中国经济的三重压力将得到缓解。国内经济的环比动能可能呈U型趋势。年初脉冲反弹后，可能进入短期平台期。预计今年下半年宏观政策的增加和经济自发修复将促进年底经济动能的复苏。从结构上看，过去几年被压抑的服务业需求迅速修复，服务业复苏将成为今年经济增长的主要驱动力。
今年以来，在市场分化和机构排名的压力下，a股市场股票博弈的机构投资者行为模式发生了巨大变化。根据中信证券《2023年下半年a股市场投资策略》，今年以来a股股票博弈比以往更加激烈，短期热点交易集中度更加极端，主题转换频率和相对增长较大，短期节奏难以把握。
中信证券研究部首席策略师秦培景认为，自今年年初以来，受投资者预期和心态变化的影响，a股市场波动较大。在抑制因素缓解后，市场将在下半年迎来温和的底部复苏。随着基本预期的逐步改善，投资者的心态将恢复稳定，他们的行为模式将从短期主题游戏恢复到长期表现主导地位。
秦培景强调，下半年a股利润有望迎来底部温和复苏。抑制a股利润的价格因素(PPI快速下跌)、滞后影响（汽车等大宗消费品需求在一定程度上透支）和全球因素（海外需求疲软）将在今年下半年逐渐消退。预计中国证券交易所800个非金融行业的利润增长率将在今年上半年触底，并在今年下半年成为常客。
在大类行业层面，秦培景预计，下半年基础效应恢复正常化后，a股行业利润预计将恢复正增长；预计消费者业绩将继续验证，并为非金融行业贡献主要利润增长；TMT行业注重创新类别的驱动力和下半年库存去除；医药行业利润环比增长或非常显著，预计未来将更多地反映疫后复苏的盈利弹性；大型金融业盈利能力稳定，资产质量改善趋势预计将继续。
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