下载APP
在过去的五年里，黄金飙升了77%，但山东黄金却“原地踏步”，机构和股东“心凉”，股息率仅为0.33%！
字体：
小
中
大
2025年，黄金继续展现其作为优质资产配置的魅力，吸引了众多投资者的目光。五年来，COMEX黄金主连价格从1661.7美元/盎司上涨到2951.9美元/盎司，涨幅约77%，2020年、2023、2024年和2025年创下新纪录。此外，黄金走势超过了a股市场的大部分股票。具体来说，在5395家a股上市公司中，同期涨幅低于黄金的股票占74.89%。
在此背景下，投资者自然会关注a股市场黄金板块的表现。但从目前申万三级行业分类的黄金板块来看，情况并不尽如人意。以市值最高的山东黄金为例。虽然2020年2月24日收盘价为27.04元(前复权)，但截至目前，收盘价已降至24.61元。值得注意的是，山东黄金股价仅在2020年创下历史新高。
与国际现货黄金的强劲表现相比，山东黄金在过去五年的涨跌和创历史新高的频率都较低。对于这一现象，投资者不禁联想到，山东黄金的五年趋势是公司的经营问题，不能带来长期的α收益。
利润波动年方差高达121.14，商誉超过130亿
从2000年到2024年，山东黄金的盈利数据显示出巨大的波动。2020年，山东黄金实现归属于母公司的净利润22.57亿元，但到2021年，它遭受了1.94亿元的损失。2023年，山东黄金实现归属于母公司的净利润23.28亿元，超过2020年。展望2024年，山东黄金预计归属于母公司的净利润将达到27.00亿元至32.00亿元，同比增长15.98%至37.46%。
在过去的五年里，山东黄金的平均年净利润为17.19亿元，而方差高达121.14亿元。这些数据显示了公司股价的剧烈波动。其中，2021年的亏损引人注目，主要是由于省矿山安全检查产能有限造成的。此外，同一控制下子公司期初至合并日的净损失为1.27亿元，对山东黄金的损失也有很大影响。
除了矿山安全检查等事件风险对公司业绩的影响外，山东黄金面临的巨大商誉问题也不容忽视。截至2024年第三季度末，公司商誉已达到130.48亿元，主要来自银泰黄金的收购。
2023年，山东黄金通过协议转让成功收购了银泰黄金20.93%的股份，成为其控股股东。这次收购在当年取得了成效，使得山东黄金的归母净利润增长了86.84%。但2024年，公司归母净利润增速放缓至15.98%至37.46%。
面对如此高的商誉，如果山东黄金未来的利润增长率继续下降，它可能面临商誉减值的风险，这无疑将对公司归属于母公司的净利润产生不利影响。
存在经营风险，流动率低，负债率高
除了高利润波动外，山东黄金资产负债表中的一些指标也揭示了该公司的业务问题。根据上市公司健康指数的数据，山东黄金在流动比率、现金比率、资产负债率等多个维度上反映了多达18种资产资本结构风险。
从流动率来看，山东黄金指数从2022年0.62降至2024年前三季度0.50，说明公司短期偿债能力弱化。在申万三级黄金行业的11家上市公司中，山东黄金平均流动率为2.02，而山东黄金排名垫底，仅高于面临退市风险的*ST中润。
与此同时，山东黄金的资产负债率也呈上升趋势，从2020年50.43%快速增长到2024年第三季度末65.10%，不仅远高于行业平均40.48%，而且在行业中排名第一。
在这两个异常财务指标的背后，山东黄金增加了长期贷款金额，以补充现金流和一系列收购活动。虽然这种行为在一定程度上支持了公司的扩张和发展，但它也加剧了山东黄金的财务杠杆，提高了资产负债率，从而影响了短期偿付能力指标，如流动比率。
机构活动下降，股息率仅为0.33%
从资本角度来看，山东黄金作为a股黄金板块机构的宠儿，近年来其市场地位逐渐受到山东黄金国际的挑战和超越。就持股人数量而言，2023年底，山东黄金仍以617家持股人排名第一，领先山东黄金国际50家。然而，到2024年第三季度末，山东黄金的持股人数量已超过山东黄金国际，落后四家。此外，山东黄金国际在机构研究方面的活动也继续高于山东黄金。2023年，机构研究人员比山东黄金多149家。
在股东反馈和股价表现方面，上海证券交易所E互动平台对山东黄金有更多的讨论和建议，在一定程度上揭示了山东黄金的股东治理问题。
从现金分红的角度来看，东财Choice的股息率数据进一步显示了山东黄金治理的不足。截至2月24日，山东黄金2023年股息率仅为0.33%，远低于中金黄金3.17%和山金国际1.66%，也低于11家黄金上市公司0.84%的平均股息率。
(来源金融界)消费界所刊载信息，来源于网络，传播内容仅以学习参考使用，并不代表本站观点。本文所涉及的信息、数据和分析均来自公开渠道，如有任何不实之处、涉及版权问题，我们会及时处理，举报投诉邮箱：Jubao_404@163.com，
未经书面授权不得复制或建立镜像，违者必究。
Copyright © 2012 -2023 CONSUMER TIMES. All Rights Reserved.
深圳市赢销网络科技有限公司版权所有
粤ICP备14076428号
粤公网安备 44030702005336号