厚普股份八年换了一个五任首席运营官扣非净利连亏五年 多种财产减值计提有疑问

证券日报新闻记者 司维

6月11日，厚普股份（300471）迈入发售8纪念日。

做为天燃气充注设备生产厂家，厚普股份上市以来根据企业并购、新开设等形式，将业务延伸到天燃气和氢能等有关工程项目的EPC（设计方案、采购与工程总承包）施工总承包基本建设，及其氢能源设备供应等行业，曾经因为氢能源、绿色能源定义深受销售市场青睐。

但是，就在那企业不断扩大业务版图的前提下，总经理、副总、董秘、执行董事等聚集变化，8年更加是换了一个五任CFO（首席运营官），这成为厚普股份上市后的一个缩影。其背后，是企业经营效益难如人意。

上市公司高管辞职经常遭到投资人的高度重视，特别是掌管企业财务“商业秘密”的CFO。8年五任CFO中，任职期最短的不上1年。而厚普股份的审计公司四川华信（集团公司）会计事务所，则已连续服务13年，财务审计报告开具的一直是“标准无保留意见”。两相比较，差距显著。

微盈一年，哑巴亏一年

厚普股份上市以来经营效益自始至终令人担忧。发售第一年，企业给出成绩单便是增收不增利，2015年实现营收11.13亿人民币,同比增加16.25%；纯利润1.77亿人民币,同比减少1.69%。自此销售业绩立即暴跌，2017年主营业务收入下降43.20%，纯利润下降82.40%；2018年主营业务收入再度降低49.87%，亏损达到4.84亿人民币。

企业近6年盈利主要表现，自始至终挣不脱“微盈一年，哑巴亏一年”的咒语。2017年~2022年，厚普股份纯利润分别是0.30亿人民币、-4.84亿人民币、0.17亿人民币、-1.99亿人民币、0.12亿人民币、-1.42亿人民币，总计亏损7.66亿人民币（图1）。截止到2023年一季度末，集团公司盈余公积为-2.17亿人民币，代表着企业还有2.17亿的亏本无法填补。

而厚普股份扣非归总公司纯利润已连续5年小于零，2018年~2022年总计亏本超出8亿人民币。净利润增长率年年亏本，纯利润则展现出“微盈一年，哑巴亏一年”，防止了持续3年亏损。依照2020年前的有关规定，企业接连3年亏损要被退市风险警示。

除此之外，企业资产减值准备的记提，在微盈年代和哑巴亏年代展现出比较大差别。微盈年代，其实就是2017年、2019年、2021年，厚普股份计提资产减值准备（含信用减值损失）分别是-0.14亿人民币、0.32亿人民币、0.06亿人民币（损害以负数列报，正数意味着今天资产减值回拔超过记提），远远低于哑巴亏年代的资产减值准备额度；在亏钱的2018年、2020年、2022年，资产减值准备分别是-1.96亿人民币、-0.91亿人民币、-0.41亿人民币，额度也较高（图2）。换句话说，厚普股份的收益主要表现，与资产减值准备高低展现出强关联性。

但这些，并没体现厚普股份资产减值准备风险性的所有。

查询往年财务报告，有业界杰出注册会计师强调，厚普股份的固资、库存商品、其他非流动资产等都存在超大金额资产减值准备风险性，资产减值准备是不是全额记提有疑问。

生产量不够50%

资产减值准备征兆显著

厚普股份最大的一次固定投资，来源于IPO募投项目的实行。上市前一年的2014年，企业固定不动账面净值只有1.37亿人民币，设备产能为年产量CNG（液化天然气）加汽站机器设备1200台、LNG（lng天然气）加汽站机械设备160套。招股说明书公布的生产线设备的账目均值成新率为86.87%，从使用寿命来说，大部分还可以用10年之后。

2015年6月11日，厚普股份发售，募资净收益为7.17亿人民币，在其中与产能扩张有关项目有三个，包含年新增加180套LNG撬装式加汽站成套设备设备技改项目、LNG船用成套设备设备制作新项目、天燃气加气设备核心部件生产制造新项目，投资总额分别是1.83亿人民币、1.98亿元和0.78亿人民币。

依据招股说明书，三个募投项目执行结束后，企业LNG加汽站机械设备的产能将从而前年产量160套增至340套，并新增加LNG船用成套设备设备生产能力430套/年，每一年新增加天燃气加气设备核心部件总共2.22千件（套）。三大工程预估每一年将新增销售额近10亿人民币（表1）。

从发展来说，2017年3~4月，厚普股份公布募投项目所有做到预订可使用状态。当初在建项目含有5.62亿的募投项目完成了转固，2017年底固定不动账面净值增加到7.81亿人民币。依据企业规划，募投项目将于投入运营后第二年做到生产量的70%，第二年做到生产量的100%。在随后的6年里，企业几乎没有然后再进行超大金额固定投资，能够得知，企业的产能整体长期保持。

募投项目建成投产之后，厚普股份的产能大幅度提高，但融合以后的销售状况来说，企业新增加的产能没有被灵活运用。

依据2021年报问询函答复公示，企业全年度LNG机械设备销售量为191套，不上生产能力340套六成；船舶充注机器设备销售量为8套，不上430套产能的2%（表2）；LNG重点机器设备以及它的生产能力消化吸收一样匮乏。总体来看，2021年企业天然气车用充注设备及船舶充注机器设备总计销售额4.3亿人民币，不上募投项目预估新增加年薪9.97亿人民币的一半。换句话说，厚普股份的产能被广泛闲置不用。

但是，厚普股份在往年财报中并没有公布临时闲置不用固资状况，相对应减值计提都是屈指可数。2017年~2022年，厚普股份总计记提固定资产减值8917万余元，内容涉及机器设备资产减值只有2688万余元（表3）。

截止到2022年末，厚普股份固定不动账面净值为7.69亿人民币。与同行上市企业富瑞特装、蜀道武器装备对比，厚普股份固定投资造就经济效益变低，2022年固资模板周转次数仅是0.92次，不上富瑞特装和蜀道武器装备一半（表4）。

有关企业会计准则要求，长期资产（包含固资）可收回金额小于其帐面价值的，按照其差值计提减值准备并记入减值损失，在其中可收回金额为资产投资性房地产减掉处置费用后净收益与财产在未来现金流的折现率二者的较多者。

有业界注册会计师向记者表示，在生产流水线长时间处于半闲置不用情况，且具体造就经济效益也远远低于方案收益的情形下，可以看作固定资产减值征兆已十分明显。

库存商品高新企业

跌价准备记提有疑问

库存商品也可以体现出厚普股份生产量不够、市场销售受阻问题，其跌价准备的记提有疑问。

2017年至今，厚普股份库存商品占历期资产总额比例逐渐增涨，库存周转率总体不断下降。截止到2022年末，厚普股份存货账面价值达到6.93亿人民币，占据了资产总额的30%；存货周转次数仅是0.9次，不上2017年的一半（图3）。

从库存商品结构来看，发出商品占有率较大，2022年末额度已经达到3.54亿人民币，占据了库存商品的一半以上（表5）。

年度报告表明，厚普股份选用订单式生产，生产部依照“供应链一体化”的方式劳动组织，在企业和客户签署买卖合同之后，根据实际的供货时间规定、生产制造复杂性及生产时间综合进行加工分配。企业发出商品的建立、期内长短和体量的尺寸，重要依据买卖合同中有关订单交付、安装及工程验收相关条款承诺，与此同时遭受货运运输、设备安装工程跟客户工程验收周期危害。

一直以来，企业的生产方式和收入确认方式没有出现变化，而发出商品增长并没产生收入稳步增长。厚普股份2017年、2022年的主营业务收入分别是7.39亿人民币、7.14亿人民币，基本上非常，可是发出商品额度增加了3倍左右。

比照早期来说，依据招股说明书披露的信息，企业上市之时传出商品验收周期为一般3~5月，可是2021年年报问询函回应公告称工程验收周期为一般2~9月，出现严重增加。

厚普股份的资产减值准备计提比例，也远低于同业竞争上市企业。2022年，厚普股份资产减值准备计提比例仅是3.08%，小于蜀道武器装备4.19%，更小于富瑞特装的14.25%（表6）。

1.71亿应收款工程进度款

五年未记提一切资产减值

企业的其他非流动资产仍然存在相对较高的资产减值风险性。

企业2022年年度报告表明，“其他非流动资产”列报的分布式光伏发电新项目，总金额1.71亿人民币。但该项目的实施还需要上溯到6年以前。2017年底，分公司厚普工程项目进行同时向业主方鸡西市俊谊科技公司等企业交货37MW分布式光伏发电新项目且光伏发电并网。因为光伏产业现行政策的改变，鸡西市俊谊金融等项目公司不能将光伏发电站售卖转现，导致不能向厚普工程项目支付工程款，该光伏项目的工程施工成本总计1.71亿人民币。接着该光伏电站项目由厚普工程项目托管时至今日，在这期间未记提一切资产减值准备。

项目公司之一的鸡西市俊谊高新科技，曾在2017年与厚普工程项目签署了一份总价格为6000万元分布式光伏发电项目合同。据查，该公司是一家中小企业，注册资金仅200万余元，实缴注册资本为0。其控股股东四川省华峻机电设备安装有限责任公司同样为中小企业。换句话说，项目公司很有可能不具有购买能力。

在补助潮水退去、光伏上网电价下降等诸多因素的影响下，光伏产业的光芒慢慢褪掉，中下游EPC项目整体获利能力广泛降低。光伏技术的更替一样加快淘汰落后取代。国泰君安证券研究发现，技术革命产生机器设备更新换代，单晶硅片设备升级周期时间3~4年，光伏电池设备升级周期时间2~3年，部件设备升级周期时间1.5~2年。在这里形势下，6年前光伏项目能转现多少啊？

对该光伏项目的价值分析，一位注册会计师剖析，“需看当时建设的项目可研报告或预测报告，还要看生产线技术性是不是落伍，假如大跳水，就存在一定资产减值风险性。”

财产是公司在竞争中不可或缺的物质条件，在公司整个产品生命周期中，信贷资产质量直接影响企业运营的成功与失败。一般而言，资产使用价值在于将来给企业带来的经济收益大小。目前来说，厚普股份一部分资产帐面价值与内在价值已经发生了背驰，天燃气充注设备生产线总体使用率不够50%，营收增长停滞不前的情形下库存商品不断高新企业，其他非流动资产隐藏着托欠了五年的1.71亿应收款工程进度款，信贷资产质量令人堪忧。