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央行公开市场实际操作转为小幅度净投放 本月MLF或持续超额神作
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本报讯记者刘琪
4月10日，中央人民银行（以下简称“中央银行”）以利率招标方法进行180亿人民币7天期债券逆回购，年利率保持2%不会改变。由于当天有20亿人民币逆回购到期，故央行公开市场完成净投放160亿人民币，结束4月份至今的每天公开市场业务净回笼方式。
上星期（4月3日至4月7日）一共有11610亿人民币逆回购到期，同时期央行逆回购推广290亿人民币，对冲交易后完成净回笼11320亿人民币。相对应是，这周逆回购到期290亿人民币，去掉周一到期20亿人民币外，周二、周四、周五分别为20亿人民币、80亿人民币、170亿人民币逆回购到期。
“4月初央行公开市场实际操作不断净回笼，根本原因是3月份最后一周中央银行不断执行规模性逆回购，用于减轻月末流通性紧张状况。这一部分资金4月初期满，加上4月初市场流动性修复合理充裕情况，不用中央银行补水保湿，因而每天逆回购经营规模明显下降。”东方金诚顶尖宏观经济投资分析师王青对《证券日报》记者说，4月10日随着期满量降到20亿人民币，央行公开市场实际操作修复小幅度净投放。预估下面市场流动性大幅波动可能性不大，月初较大规模资产净回笼环节基本结束。
从银行间市场流动性来说，在渡过3月末焦虑不安时段后，进到4月份，DR007明显下降。全国各地银行间同业拆借核心资料显示，3月31日，DR007加权平均利率为2.3877%，4月1日乃为1.8604%。虽然4月6日、4月7日小幅度升到1.9%之上，但还是处于政策利率（2%）下列。截止到4月10日17时，DR007加权平均利率依然处于2%下列。
王青预估，中后期DR007将基本上紧紧围绕2%的短期内现行政策市场利率上下波动，市场流动性大幅度收拢或明显比较宽松的概率不是很大。
4月15日也将迈入1500亿人民币中期借贷便利（MLF）期满，业内广泛预估中央银行存有超额神作的可能性。
博盛证券研报觉得，4月份MLF期满很有可能超额神作。以往MLF神作周期性不是很明显。充分考虑本月遭遇一定的流通性资金回笼工作压力，也不排除超额神作的可能性。吴国证券研报亦表明，4月份是交税大月，如果因交税令流通性发生缩紧，也不排除超额神作的概率。
王青预估，4月份MLF实际操作将延续上年12月份至今的补加神作趋势，实际操作年利率将保持一致。紧紧围绕适用经济发展总体变好，及其达到企业登记比较快上涨的资金需求，未来一段时间贷款投放会处在稍强情况，金融体系必须及时填补中远期流通性。3月份小幅度央行降准后，金融体系中远期流通性紧张状况得到缓解，但后面仍然需要MLF补加实际操作适用。
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