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湘财证券总裁周乐峰：拥抱量化科技中小券商，打造“1+1>2”竞争优势
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◎记者 孙越
随着定量私募股权规模的扩大，证券公司也开始建立定量投资服务生态系统。6月2日，湘财证券总裁周乐峰在“2023·定量科技嘉年华”论坛上讨论了中小型证券公司在定量交易服务中应如何面对机遇和挑战。
周乐峰说：“无论是大券商还是小券商，如果不牢牢把握量化技术，在量化交易服务领域与量化技术公司深入合作，都是不可行的。在量化交易服务的过程中，中小券商应拥抱量化技术，形成自己独特的服务体系，整合温度、响应速度和日常业务。”
近几年来，随着资本市场的日益成熟和量化技术的快速发展，量化投资已成为二级市场交易的重要组成部分。周乐峰表示，中国的定量投资从兴起到发展至少跨越了三个阶段：一是2010年至2014年的定量投资1.0时代，低频阿尔法战略和定量对冲产品主要流行，主要是基本面定量叠加小市场价值风格暴露；二是2015年至2018年，定量投资2.0时代，指数增强产品开始兴起，高频阿尔法战略出现，但战略仍以量价战略为主；第三，自2019年以来，量化投资3.0阶段，量化战略和产品类型越来越多样化，量价与基本面并重，行业马太效应逐渐显现。
2023年，虽然很多量化产品仍是正收益，但超额收益迅速下降。在周乐峰看来，“水涨船高”在资本市场非常重要。对行业要有更多的耐心，未来量化交易市场前景广阔。随着全面注册制度等一系列政策的出台和实施，证券业将迎来重大发展机遇，对整个中国的定量交易和服务产生深远影响。证券公司作为金融服务中介机构，最了解资本市场的交易机制、规则和方案，是证券公司为量化交易提供服务的核心竞争力。
周乐峰表示，从海外经验来看，许多优秀的外资机构为中国定量交易提供了样本，如嘉信金融、盈科证券、富达和先锋试点。嘉信金融业务主要包括两个部分：一个是销售美国公共基金产品，而不是私募股权基金；另一个是做自己的基金产品，其中大部分主要是定量基金。
在周乐峰看来，国内券商可以参与量化投资轨道的机会，无论大小。然而，中小型证券公司通常不能像专业能力强的证券公司那样开发自己的系统，也很难花费大量的人力物力进行数据研发和系统研发。中小型证券公司注重实惠性和实用性。“面对量化新时代，中小券商与优秀公司要加强合作，不仅要做好技术研发和配套辅助工作，还要思考如何将量化技术的应用场景落实到券商交易系统中，如何快速将机构需求与最终交易的订单和应用联系起来。”他说。
近年来，湘财证券在量化领域进行了一系列探索，2018年提出了湘财金刚钻专业交易体系，建立了专业的量化交易服务团队。2020年，湘财证券内部逐步建设“2+3”+N“量化服务体系基本涵盖不同的投资需求，如产品管理、量化交易、战略交易、日内交易、套利交易等。随着业务的快速发展，湘财证券金刚钻在2022年为200多家私募经理和数百亿资产提供量化交易服务。
周乐峰表示，湘财证券目前的目标是形成以客户需求为重点，充分拥抱合作伙伴的“主经纪人”模式，形成“1+1>2”的优势。
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