福建省南王环境保护科技发展有限公司 首次公开发行股票并且在科创板上市经营风险尤其公示

保荐代表人（主承销商）：申万宏源证券承销保荐有限公司

本次发行价钱17.55元/股相对应的福建省南王环境保护科技发展有限公司2022年扣非前后左右孰低的归母净利摊低后股票市盈率为49.96倍，高过中证指数有限公司2023年5月25日（T-4日）公布的领域近期一个月静态数据平均市盈率20.63倍，超过力度大约为142.17%；也超过同业竞争相比上市企业2022年均值扣非后静态市盈率44.72倍，超过力度大约为11.72%，出现将来外国投资者股票下跌为投资者产生亏损的风险性。外国投资者和保荐代表人（主承销商）报请投资者关注经营风险，谨慎判断发售市场定价合理化，客观作出决策。

福建省南王环境保护科技发展有限公司（下称“南王科技”、“外国投资者”）首次公开发行股票不得超过4,878.00亿港元人民币普通股（A股）并且在科创板上市（下称“本次发行”）申请已经在2022年8月10日经深圳交易所（下称“深圳交易所”）科创板上市联合会表决通过，并且已经中国证监会（下称“中国证监会”）允许申请注册（证监批准〔2023〕518号）。

申万宏源证券承销保荐有限公司（下称“申万宏源证券承销保荐”或“保荐代表人（主承销商）”）出任本次发行的保荐代表人（主承销商）。

经外国投资者与保荐代表人（主承销商）共同商定，本次发行数量达到4,878.00亿港元，均为公开发行新股，外国投资者公司股东没有进行老股转让。本次发行的个股计划在深交所发售。

外国投资者和保荐代表人（主承销商）尤其报请投资者关注以下几点：

1、本次发行选用向参加战略配售的投资人定项配股（下称“战略配售”）（若有）、线下向满足条件的投资人询价采购配股（下称“网下发行”）和线上向拥有深圳市场非限售A股股权或者非限购存托总市值的社会里公众投资者标价发售（下称“网上发行”）相结合的方式。

本次发行的初步询价及网下发行根据深圳交易所网下发行平台网站及中国结算深圳分公司登记结算服务平台执行；网上发行根据深圳交易所交易软件开展。

2、初步询价完成后，外国投资者和保荐代表人（主承销商）依据《福建南王环保科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市初步询价及推介公告》（下称“《初步询价及推介公告》”）所规定的去除标准，在去除不符合规定投资人报价的初步询价结论后，协商一致将拟认购价钱高过20.43元/股（没有）的配售对象所有去除；将拟认购价格是20.43元/股且拟股票数量低于800亿港元（没有）的配售对象所有去除。之上共去除11家网下投资者管理的89个配售对象，相匹配去除的拟股票数量总数为104,450亿港元，占此次初步询价去除失效价格后拟股票数量总数10,373,600亿港元的1.0069%。去除一部分不得参加线下及网上摇号。

3、外国投资者和保荐代表人（主承销商）依据初步询价结论，在去除拟认购总产量中价格最大的那一部分后，充分考虑剩下价格及拟股票数量、合理认购倍数、外国投资者所在领域、市场状况、同业竞争上市公司估值水准、募资需求及包销风险性等多种因素，共同商定本次发行价格是17.55元/股，网下发行不进行累计投标询价。

投资人请照此价格是2023年5月31日（T日）进行线上和网下申购，认购时不用缴纳认购资产。此次网下发行认购日和网上摇号日同为2023年5月31日（T日），在其中，网下申购时间是在

9:30-15:00，网上摇号时间是在9:15-11:30，13:00-15:00。

4、本次发行的价格不高于去除最大价格后网下投资者报价的中位值和加权平均值及其去除最大价格后由公布募资方法成立的证券基金（下称“证券基金”）、全国社会保障基金（下称“社会保险基金”）、基本养老保险基金（下称“养老保险金”）、企业年金基金和职业年金基金（下称“年金基金”）、合乎《保险资金运用管理办法》等相关规定的险资（下称“险资”）和达标境外机构资产价格中位值和加权平均值的孰低值。故保荐代表人（主承销商）有关分公司不用参加本次发行的战略配售。

本次发行不分配向发行人的高管人员与骨干员工资管计划及其它外界投资人的战略配售。最后，本次发行不往参加战略配售的投资人定项配股。保荐代表人（主承销商）有关分公司投股的原始股权数量达到此次发行股份的5.00%，即243.90亿港元，原始战略配售与最后战略配售股票数的差值243.90亿港元回拔至网下发行。

5、本次发行价钱17.55元/股相对应的股票市盈率为：

（1）37.46倍（每股净资产依照2022年度经会计事务所根据中国会计准则审计扣非后归属于母公司公司股东纯利润除于本次发行前总市值测算）；

（2）34.01倍（每股净资产依照2022年度经会计事务所根据中国会计准则审计扣非前归属于母公司公司股东纯利润除于本次发行前总市值测算）；

（3）49.96倍（每股净资产依照2022年度经会计事务所根据中国会计准则审计扣非后归属于母公司公司股东纯利润除于本次发行后总市值测算）；

（4）45.34倍（每股净资产依照2022年度经会计事务所根据中国会计准则审计扣非前归属于母公司公司股东纯利润除于本次发行后总市值测算）。

6、本次发行价格是17.55元/股，请股民依据下列情况分析本次发行市场定价合理化。

（1）依照中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修定），南王科技行业类别为“造纸工业和纸包装制品业（编码C22）”。截止到2023年5月25日（T-4日），中证指数有限公司公布的领域近期一个月均匀静态市盈率为20.63倍。

截止到2023年5月25日（T-4日），主营与外国投资者相似的上市公司估值水准如下所示：

信息来源：Wind新闻资讯，数据信息截止到2023年5月25日（T-4日）。

注1：市盈率计算如存有末尾数差别，为四舍五入导致；

注2：2022年扣非前/后EPS=2022年扣非前/后归母净利/T-4日总市值；

注3：在预估可比公司平均市盈率时剔除了负数及超出100倍极端值。

本次发行价钱17.55元/股相对应的外国投资者2022年扣非前后左右孰低的归母净利摊低后股票市盈率为49.96倍，高过中证指数有限公司2023年5月25日（T-4日）公布的领域近期一个月静态数据平均市盈率20.63倍，超过力度大约为142.17%；也超过同业竞争相比上市企业2022年均值扣非后静态市盈率44.72倍，超过力度大约为11.72%，出现将来外国投资者股票下跌为投资者产生亏损的风险性。外国投资者和保荐代表人（主承销商）报请投资者关注经营风险，谨慎判断发售市场定价合理化，客观作出决策。

与业内其他企业对比，南王科技在以下几个方面存在一定优点：

①规模经济效应

企业经过多年的不断积累发展趋势，在纸制品市场里收益经营规模占有优势，尤其是在环保纸袋细分行业，企业产品市场容量位居前列。企业现拥有生产制造关键设备300几台，主要包括引入具备国际领先水平的德国通讯卫星式柔版印刷机、日本自动化技术制作生产流水线；中国领域前沿的自动化技术印刷机械设备、全自动纸杯机、吸管机、制作机器设备，有着检验跟实验设备近100台（套）。企业具有的规模经济效应一方面可以提高工作效率降低成本，另一方面在和客户沟通及经销商时具备一定的议价权。规模经济效应除加重上下游供应商及用户对公司业务协作黏度外，也可以在合作研发等各个方面进行相对应沟通交流。不断增长的规模经济效应还能够吸引住销售市场潜在用户及合作者，进而进一步巩固企业的规模经济效应。

②客源优点

企业着眼于服务项目中下游各个行业头部客户的业务策略，凭着优异的产品品质服务能力，赢得了广大著名品牌客户的认可，并与之设立了战略合作关系。现阶段，企业核心客户均是国内外知名交易及餐饮连锁品牌，包含麦当劳、肯德基、星巴克咖啡、美团外卖、迈德思客、海底捞火锅、古茗奶茶、优衣库、NIKE、adidas、李宁、安踏等。企业高质量的产品赢得客户充分肯定，喜获麦当劳“2019年度百胜中国质量奖”、肯德基“2020年度AA供应商质量奖”、“HAVI确保供货奖”、“HAVI非凡质量奖”、“HAVI开发设计创新公司奖”、春阳茶事“HEYTEA2019年度最好新经销商”、“HEYTEA2020年度优秀供应商”、美团外卖“优秀供应商非凡战略伙伴关系奖”、零食工坊“2020年出色辅材经销商奖”及其海底捞火锅“2021年度最好诚实守信经销商”、“2022年度最好供货商”。高端客户一方面在一定程度上推动了公司业务迅速发展，另一方面企业能依靠高端客户产生的影响发展业务经营规模，吸引住潜在用户，逐渐扩大和提升企业品牌影响力。

③技术性不断创新优点

企业在多年的经营过程中，自始至终重视技术研发和创新产品。成立公司了研发基地，设立了较完备的研发管理体系，选用自主开发和合作研发相结合的研发模式，与陕西科技大学、北京印刷学院、袋王机械设备（上海市）有限公司等院校设备生产厂家创建合作研发关联，和北京雅克试验室创建交流与合作关联，并成立雅克试验室公司服务点，提高和强化产品质量检测等方面的资源与水平。以市场需求为导向，积极主动追踪世界各国纸制品领域内的前沿技术发展情况，进行新技术应用、新技术前瞻性预研，开发满足市场的需求和公司战略规划的新的领域商品以及新技术性，确保企业在行业内的技术实力。

④质量控制优点

因为食品包装材料接触食品类，用户对食品包装材料的质量控制要求很高，特别是食品卫生安全，顾客更加是极其高度重视，所以对供应商硬件软件层面提出了更高要求，比如，肯德基和星巴克咖啡并对经销商附加给出了根据BRC认证的需求。在环保纸袋行业，中下游高端客户一样高度重视产品品质，比如，终端用户优衣库对产品质量“零缺陷”的质量标准更加是并对经销商给出了更加严格质量控制规定。

企业十分重视质量控制，打造了完善的管控机制，在各个极为重要的加工工序均配置前沿的检测仪器及专业技术人员，并且在领域标准规范的前提下设立了更严格的标准规范及其品质管理制度和程序，产品的质量开展全程控制。当前公司的实验室检测水平在行业内位居前列。企业还设置了商品质量追溯系统，根据对每一批号商品授予唯一的追朔号，能够对每一批号商品的服务商、原料、生产制造、仓储物流、销售等市场反应等各个环节开展数据收集追踪，而且在2小时之内可实现食品追溯，快速反应企业所反映的难题，保障产品质量做到客户满意度。除此之外，企业已经通过ISO22000:2018食品安全管理体系、ISO9001:2015质量认证体系、ISO14001:2015质量管理体系及其FSC-COC产品认证BRC认证（等级A+验证），打造了健全、合理的管理体系，其质量管理流程围绕新产品开发、供应商选择、原材料检测、企业生产管理、客户销售及其产品售后服务等全部生产运营全过程，为产品品质提供了有力的确保，保证交给顾客手里的每一件产品都高品质、标准化。企业在工艺管理工作积累下来的硬件软件优点，构建了潜在竞争对手市场竞争高端客户的堡垒。

⑤生产制造先发优势

一是生产线设备先发优势，为提高工作效率和做到更高产品质量标准，企业在产品选型上更加重视高精密、性能稳定、高效化以及高自动化标准，通过引进充足数量优秀生产线设备，确保了商品高精度、高品质、高达标率及其降低成本。雄厚的技术力量提升了服务项目头部客户准入门槛，降低了竞争对手。

二是商品种类丰富优点，在环保纸袋行业，企业可制成多种多样规格型号、不一样摇杆及其外形的环保纸袋商品；在食品包装材料行业，企业产品包括了饭店用食品级塑料包装纸盒的大部分类型，变成“一站式”经销商。

三是产品标准化优点，由于包装印刷产品成本与生产批量、规范化（规格型号、材料及）水平相对高度有关的特性，企业积极主动引导用户接纳企业产品规范，凭着生产制造层面标准化和产业化优点，大大降低了产品成本，即便以稍低于竞争对手价钱得到订单信息，也能够确保企业的正常利润，巩固了企业市场竞争优点。

⑥战略部署优点

中国地区，企业在关键交易部位进行战略部署，接近终端设备高端客户设定分公司，在减少了物流成本的前提下，提升了对用户需求的响应时间从而提升为客户服务的质量。企业在中国多一点合理布局布局生产能力减少了核心客户所关注的供应链风险。海外地区，企业在马来西亚设定控股子公司，便捷立即进行海外工作，同时还可以避开绿色壁垒。

综上所述，外国投资者本次发行产品定价绑在借鉴了同业竞争可比公司平均水平前提下，充分考虑了外国投资者有别于相比企业产品运用细分行业、客户结构，具有比较好的赢利可持续、发展空间、产品与服务等优点后确定，标价具备合理化。外国投资者和保荐代表人（主承销商）报请投资者关注经营风险，谨慎判断发售市场定价合理化，客观作出决策。

（2）本次发行价钱确认后，此次网下发行递交了合理报价的投资人数量达到226家，管理的配售对象数量为5,763个，约为去除失效价格后配售对象总量的78.15%；合理拟股票数量总数为7,994,790亿港元，约为去除失效价格后认购总数的77.07%，相对应的合理认购倍率大约为战略配售回拔后、网上网下回拨机制运行前线下原始发行规模的2,292.22倍。

（3）报请投资者关注本次发行价格和网下投资者价格中间存有的差别，网下投资者价格状况详细同一天发表于《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券日报》、巨潮资讯网

（www.cninfo.com.cn）与经济参考网（www.jjckb.cn）的《福建南王环保科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市发行公告》（下称“《发行公告》”）。

（4）《福建南王环保科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书》（下称“《招股意向书》”）中公布的募资要求总金额62,680.01万余元，本次发行价钱17.55元/股相匹配募资总额为85,608.90万余元，高过上述情况募资要求额度。

（5）本次发行遵照社会化定价原则，在初步询价环节由线下投资者根据真正申购用意价格，外国投资者与保荐代表人（主承销商）依据初步询价结论状况，在去除拟认购总产量中价格最大的那一部分后，充分考虑剩下价格及拟股票数量、合理认购倍数、外国投资者所在领域、市场状况、同业竞争上市公司估值水准、募资需求及包销风险性等多种因素，共同商定本次发行价钱。本次发行价钱不得超过去除最大价格后网下投资者报价的中位值和加权平均值及其去除最大价格后证券基金、社会保险基金、养老保险金、年金基金、险资和达标境外机构资产报价的中位值和加权平均值孰低值。一切投资人如参加认购，均视为其已接受该发行价，比如对发售定价策略和发行价出现任何质疑，提议不参加本次发行。

（6）股民理应充足关心标价社会化包含的潜在风险，了解股票发行时可能跌破净资产，着力提升危机意识，加强价值投资理念，防止盲目跟风蹭热点。监管部门、外国投资者和保荐代表人（主承销商）均难以保证股票发行后不容易跌破净资产。

7、外国投资者此次募投项目预估应用募资为62,680.01万余元。按本次发行价钱17.55元/股和4,878.00亿港元的新股上市总数测算，若本次发行取得成功，预估外国投资者募资总额为85,608.90万余元，扣减预估发行费约8,228.07万余元（没有企业增值税）后，预估募资净收益大约为77,380.83万余元。本次发行存有因获得募资造成净资产规模大幅增加对发行人的生产制造运营模式、运营管理与风险控制力、经营情况、获利能力及公司股东整体利益造成较大影响风险。

8、限售期分配：本次发行的股票里，网上发行的个股无商品流通限定及限售期分配，自此次公开发行个股在深圳交易所发售的时候起就可以商品流通。

网下发行部分为占比限购方法，网下投资者理应服务承诺其获配股票数的10%（向上取整测算）限售期限为自外国投资者首次公开发行股票并发售的时候起6个月。即每一个配售对象获配的股票里，90%的股权无限售期，自此次发行新股在深圳交易所发售的时候起就可以商品流通；10%的股权限售期为6个月，限售期自此次发行新股在深圳交易所发售的时候起算起。

参加此次网下发行中的所有投资人已经通过申万宏源证券承销保荐网下投资者服务平台（https://ipo-jxc.swhysc.com）线上签定承诺书及递交审查原材料，网下投资者参加基本询价报价及网下申购时，不用向其管理的配售对象填好限售期分配，《承诺函》规定，网下投资者一旦价格则视为接纳本次发行的线下限售期分配。

9、独立表述认购意愿：网站投资人理应独立表述认购意愿，不可归纳授权委托证劵公司代其完成股票申购。

10、网下投资者应依据《福建南王环保科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市网下发行初步配售结果公告》，于2023年6月2日（T+2日）16:00前，按最终决定的发行价与基本配股总数，按时全额交纳新股申购资产。

申购资产应当在规定的时间内全额到帐，未在规定的时间内或未按规定全额交纳申购资金，该配售对象获配新股上市所有失效。多个新股上市同一天发售时发生上述情况情况的，该配售对象获配新股上市所有失效。不一样配售对象同用银行帐户的，若申购资金短缺，同用银行帐户的配售对象获配新股上市所有失效。网下投资者好似日获配多个新股上市，按照每一只新股上市各自交款。

在网上投资人认购中新股后，应依据《福建南王环保科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市网上摇号中签结果公告》执行资产交割责任，保证其资金帐户在2023年6月2日（T+2日）日终有足量的新股申购资产，欠缺一部分视作放弃认购，所产生的不良影响以及相关法律依据由投资人自己承担。投资人账款划付需遵循投资人所属券商的有关规定。

线下和线上投资人放弃认购的股权由保荐代表人（主承销商）承销。

11、在出现线下和线上投资人交款申购的股权总数总计不够此次发行数量70%时，外国投资者和保荐代表人（主承销商）将中断此次新股上市，并针对中断发售的原因及后面分配开展信息公开。

12、配售对象应严格执行中国证券业协会行业管理规定，申购额度不能超过对应的总资产。提供可靠报价的网下投资者未参加认购或者没有全额认购，及其得到基本配股的网下投资者未能及时全额交纳申购款，将被称作毁约并要承担赔偿责任，保荐代表人（主承销商）将毁约状况报中国证券业协会办理备案。网下投资者或者其管理的配售对象在证交所各销售市场版块相关业务的违反规定频次分类汇总。配售对象列为限制名单期内，该配售对象不得参加证交所各销售市场版块相关业务的网下询价和配股业务流程。网下投资者列为限制名单期内，之而管理的配售对象均不得参加证交所各销售市场版块相关业务的网下询价和配股业务流程。

线上投资人持续12个月内累积发生3次中签后未全额交款的情况时，自结算参与人最近一次申请其放弃认购的之日起6个月（按180个自然日计算，含隔日）内不得参加新股上市、存托、可转换公司债券、可交换公司债券网上摇号。

13、每一配售对象只能选网下发行或网上发行中的一种方式开展认购。凡参加此次初步询价的配售对象，不论是否合理价格，均不得再参加网上发行的认购。参加线下初步询价的配售对象与此同时参加网上摇号的，网上摇号部分是失效认购，投资人须自己承担相应责任。

14、在网上和网下申购完成后，外国投资者和保荐代表人（主承销商）将依据整体认购的现象决定是否运行回拨机制，对在网上、网下发行总数进行控制。实际回拨机制请见《发行公告》中“一、（六）回拨机制”。

15、本次发行完成后，须经深圳交易所审批后，方可在深圳交易所公布竞价交易。假如无法被批准，本次发行股权将不能发售，外国投资者会依据股价并算加金融机构同时期存款利率退还给参加网上摇号的投资人。

16、本次发行前股权有限售期，相关限购服务承诺及限售期分配详细《福建南王环保科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书》。以上股权限购分配系有关公司股东根据外国投资者整治必须及运营管理的稳定，依据相关法律法规、政策法规所做出的自行服务承诺。

17、中国证监会、深圳交易所、别的政府机构对本次发行所作的一切确定或建议，都不说明其对于外国投资者个股的升值空间或投资人的盈利作出实质分辨或是确保。一切与此相反声明均属于虚报虚假阐述。请投资者关注经营风险，谨慎判断发售市场定价合理化，客观作出决策。

18、请股民尽量关心风险性，在出现以下情形时，外国投资者及保荐代表人（主承销商）将商议采用中断发售对策：

（1）网下申购总产量低于线下原始发行数量的；

（2）若网上摇号不够，认购不够一部分向线下回拔后，网下投资者无法全额申购；

（3）线下和线上投资人交款申购的股权总数总计不够此次发行数量70%；

（4）投资者在发售过程中出现重大事情危害本次发行的情况；

（5）依据《证券发行与承销管理办法》（中国证监会令〔第208号〕）第五十六条和《深圳证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（2023年修订）》（深圳上〔2023〕100号）第七十一条，证监会和深圳交易所发觉股票发行包销全过程存有涉嫌违规违反规定或是存有出现异常情况的，可勒令外国投资者和主承销中止或中断发售，对相关事宜开展调查核实。

如出现之上情况，外国投资者和保荐代表人（主承销商）将中断发售并立即公示中断发售缘故、修复发售分配等事项。投资人已交纳申购款，外国投资者、保荐代表人（主承销商）、深圳证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司将尽快分配早已交款投资人的退钱事项。中断发行后，在中国证监会允许登记注册的期限内，且达到会议后事宜监管政策前提下，纬向深圳交易所审核同意后，外国投资者和保荐代表人（主承销商）将适时重新启动发售。

19、拟参加本次发行认购的投资人，须仔细阅读2023年5月22日（T-7日）公布于中国证监会指定的网址（巨潮资讯网，网站地址www.cninfo.com.cn；中证网，网站地址www.cs.com.cn；中证网，网站地址www.cnstock.com；证券时报网，网站地址www.stcn.com；国际金融报网，网站地址www.zqrb.cn；经济发展参考网，网站地址www.jjckb.cn）里的《招股意向书》全篇，尤其是这其中的“重大事情提醒”及“潜在风险”章节目录，深入了解发行人的各类潜在风险，自主判定经营情况及升值空间，并谨慎作出决策。外国投资者遭受政冶、经济发展、行业及运营管理能力产生的影响，经营情况很有可能发生改变，从而可能造成的经营风险应当由投资人自己承担。

20、本经营风险尤其公示并不是确保揭露本次发行的所有经营风险，建议投资者充足全面了解证劵市场特征及包含的各类风险性，客观分析本身风险承受度，并根据自己的经济水平和理财经验单独作出是不是参加本次发行认购的决策。

外国投资者：福建省南王环境保护科技发展有限公司

保荐代表人（主承销商）：申万宏源证券承销保荐有限公司

2023年5月30日